การทบทวนสองปีครั้งของ ECB เกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเสถียรภาพทางการเงินที่เกิดจากสกุลเงินดิจิทัล
การตรวจสอบทางการเงินทุกๆ สองปีของ ECB ทำให้เกิดข้อกังวลเกี่ยวกับความซับซ้อนที่เพิ่มมากขึ้นของตลาดการเงินในขณะที่สกุลเงินดิจิทัลผสานเข้ากับการเงินกระแสหลัก ซึ่งถือเป็นการตรวจสอบที่สำคัญอีกครั้งของภาคส่วนสกุลเงินดิจิทัล ตามรายงานของ CryptoChipy ECB เปิดเผยว่าได้ดำเนินการวิเคราะห์สินทรัพย์ดิจิทัลและแนวทางการให้สินเชื่อในเชิงลึกเพื่อประเมินความเสี่ยงทางการเงินที่เกี่ยวข้อง ผลการวิจัยดังกล่าวรวมอยู่ในรายงานที่มีชื่อว่า “การถอดรหัสความเสี่ยงด้านเสถียรภาพทางการเงินในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล” รายงานระบุว่าความผันผวนในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลนั้นสูงกว่าตลาดหุ้นและพันธบัตรของยุโรปที่มีการกระจายความเสี่ยงมาก นักลงทุนสามารถจัดการกับการลดลงของมูลค่าตลาดของสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ได้รับการหนุนหลังมูลค่า 1.3 ล้านล้านยูโรตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2021 โดยไม่ก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านเสถียรภาพทางการเงินใดๆ
แม้จะมีความผันผวน แต่ความต้องการของนักลงทุนก็ผลักดันให้สกุลเงินดิจิทัลพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ สถาบันการเงินต่างๆ รวมถึงธนาคาร ผู้จัดการสินทรัพย์ และนักลงทุนสถาบัน ต่างก็เพิ่มการเปิดรับความเสี่ยงต่อสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างมาก ปัจจุบัน ลูกค้าสามารถเข้าถึงการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลได้ง่ายขึ้น ซึ่งช่วยกระตุ้นการเติบโตของสกุลเงินดิจิทัลและเพิ่มความเสี่ยงทางการเงิน ECB เตือนว่าหากแนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไป สินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ได้รับการหนุนหลังอาจก่อให้เกิดภัยคุกคามต่อเสถียรภาพทางการเงินได้ในไม่ช้า ขนาดและความซับซ้อนที่เพิ่มขึ้นของระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัลยังคงอยู่ในแนวโน้มขาขึ้น
นี่เป็นคำเตือนครั้งแรกที่ออกโดย ECB การแจ้งเตือนที่คล้ายกันนี้ถูกออกโดยหน่วยงานในสหรัฐอเมริกาและสหราชอาณาจักรหลังจากที่อุตสาหกรรมคริปโตตกต่ำอย่างต่อเนื่อง Bitcoin ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลชั้นนำนั้นร่วงลงมาต่ำกว่าระดับ 30,000 ดอลลาร์ ซึ่งทำให้ ECB เกิดความกังวล มูลค่าของ Bitcoin ลดลงครึ่งหนึ่งตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2021 อย่างไรก็ตาม ตลาดคริปโตยังคงคึกคัก โดยการแลกเปลี่ยนหลักๆ เช่น Binance ประมวลผลการซื้อขายแบบสปอตเกือบ 700 พันล้านดอลลาร์ และฟิวเจอร์ส Bitcoin 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนก่อนหน้า ECB ชี้ให้เห็นว่าปริมาณการซื้อขายเหล่านี้เทียบได้กับปริมาณการซื้อขายรายไตรมาสในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กและตลาดพันธบัตรรัฐบาลของเขตยูโร นอกจากนี้ การแลกเปลี่ยนเหล่านี้ยังเสนอสินเชื่อที่ให้ลูกค้าเพิ่มการเปิดรับความเสี่ยงได้มากถึง 125 เท่าของการลงทุนเริ่มต้น ช่องว่างของข้อมูลที่ยังคงมีอยู่ยังคงสร้างความไม่แน่นอนเกี่ยวกับขอบเขตทั้งหมดของความเสี่ยงที่อาจแพร่ระบาดในระบบการเงินแบบดั้งเดิม
รายงานของ ECB ยังแสดงความกังวลอย่างมากเกี่ยวกับศักยภาพในการล่มสลายของตลาดคริปโต ซึ่งคล้ายคลึงกับภาวะตกต่ำล่าสุด ซึ่งอาจก่อให้เกิดผลกระทบเป็นระลอกในตลาดแบบดั้งเดิม ECB เปรียบเทียบระหว่างภาวะล่มสลายดังกล่าวกับวิกฤตสินเชื่อที่อยู่อาศัยด้อยคุณภาพที่นำไปสู่วิกฤตการเงินโลกในปี 2008
มุมมองของประธาน ECB ต่อภัยคุกคามที่กำลังเกิดขึ้น
คริสติน ลาการ์ด ประธานธนาคารกลางยุโรป (ECB) กล่าวว่าโทเค็นคริปโตไม่มีมูลค่าในตัวเองและไม่มีสินทรัพย์อ้างอิงใดๆ เป็นหลักประกัน ซึ่งสิ่งนี้ตอกย้ำมุมมองของฟาบิโอ ปาเนตตา ผู้บริหารของ ECB ที่กล่าวถึงภาคส่วนนี้ว่าคล้ายกับโครงการแชร์ลูกโซ่ (Ponzi Scheme) ปาเนตตาเรียกร้องให้มีการแทรกแซงจากหน่วยงานกำกับดูแลเพื่อป้องกันการเสี่ยงที่ไม่รอบคอบในพื้นที่คริปโตต่อไป
ปัจจุบัน การเชื่อมโยงระหว่างธนาคารในเขตยูโรและสินทรัพย์ดิจิทัลมีจำกัด ธนาคารระหว่างประเทศและเขตยูโรบางแห่งมีส่วนร่วมในการซื้อขายอนุพันธ์ดิจิทัลที่อยู่ภายใต้การควบคุม แม้ว่าธนาคารเหล่านี้จะไม่มีสินค้าคงคลังของสินทรัพย์ดิจิทัลที่แท้จริงก็ตาม เครือข่ายการชำระเงินและนักลงทุนสถาบันต่างสนับสนุนบริการสินทรัพย์ดิจิทัลมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กองทุนการลงทุนสถาบันของเยอรมนีถือสินทรัพย์หนึ่งในห้าของตนในสินทรัพย์ดิจิทัลเมื่อปีที่แล้ว นอกจากนี้ ECB ยังเน้นย้ำถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ซึ่งแพลตฟอร์มซอฟต์แวร์ที่ใช้สกุลเงินดิจิทัลให้บริการทางการเงินโดยไม่ต้องผ่านตัวกลางแบบดั้งเดิม เช่น ธนาคาร ในปี 2021 ปริมาณเครดิตดิจิทัลบนแพลตฟอร์ม DeFi พุ่งสูงขึ้น 14 เท่า และมูลค่ารวมที่ถูกล็อกไว้ใน DeFi สูงถึงเกือบ 70 ล้านยูโร ซึ่งเทียบได้กับธนาคารขนาดเล็กในยุโรป
นอกจากนี้ ลาการ์ดยังกล่าวถึงว่า ECB กำลังพัฒนายูโรดิจิทัล ซึ่งจะถูกทดสอบผ่านต้นแบบภายในปีหน้า การตัดสินใจว่าจะเปิดตัวสกุลเงินดิจิทัลหรือไม่นั้นจะเกิดขึ้นหลังจากการทดสอบเป็นเวลาสามปี เธอเน้นย้ำว่าสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) นี้จะแตกต่างจากสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีอยู่มากมาย ในขณะเดียวกัน สหภาพยุโรปกำลังสรุปกฎหมาย "ตลาดในสินทรัพย์ดิจิทัล" ซึ่งคาดว่าจะนำไปปฏิบัติภายในปี 2024 ECB เรียกร้องให้สหภาพยุโรปเร่งดำเนินการออกกฎหมายนี้เพื่อสร้างกรอบทางกฎหมายสำหรับควบคุมอุตสาหกรรมคริปโตภายในสหภาพยุโรป
