แนวคิดเรื่อง “กฎเกณฑ์ปัจจุบัน”

เพื่อให้เข้าใจเรื่องนี้ดีขึ้น เราลองย้อนกลับไปที่เดือนกรกฎาคม 2023 เพื่อดูบริบท ในเวลานั้น ก.ล.ต. ได้สั่งให้ Coinbase หยุดซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดในพอร์ตโฟลิโอ ยกเว้น Bitcoin โดยให้เหตุผลว่าสินทรัพย์เหล่านี้มีคุณสมบัติเป็นหลักทรัพย์

โดยสรุปแล้ว SEC ยืนยันว่าสินทรัพย์เหล่านี้ตกอยู่ภายใต้เขตอำนาจศาลของตน ทำให้ Coinbase ต้องปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ของตน

จินตนาการได้ง่ายว่าผลที่ตามมาจะเป็นอย่างไรหาก Coinbase ตกลงที่จะถอดโทเค็นคริปโตมากกว่า 200 รายการออกจากรายชื่อ ซึ่งนั่นอาจทำให้การซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลในสหรัฐอเมริกาสิ้นสุดลงในที่สุด Coinbase เลือกที่จะหันไปพึ่งศาลเพื่อขอคำตัดสินทางกฎหมายที่ชัดเจนยิ่งขึ้น

การสานต่อสถานะเดิม?

เมื่อถึงเดือนธันวาคม มีการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อย Coinbase เสนอให้แก้ไขกฎของ SEC อีกครั้งเกี่ยวกับการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล แต่ข้อเสนอดังกล่าวไม่มีประสิทธิผลเป็นส่วนใหญ่ ประธาน SEC Gary Gensler ได้ระบุเหตุผลหลักสามประการสำหรับการปฏิเสธคำขอนี้:

1. กฎหมายหลักทรัพย์ที่มีอยู่ควบคุมตลาดสกุลเงินดิจิทัลอยู่แล้ว
2. ก.ล.ต. ได้ดูแลการดำเนินการด้านคริปโตมากมายทั่วสหรัฐอเมริกาแล้ว
3. ก.ล.ต. มีอำนาจพิเศษเฉพาะในการกำหนดขั้นตอนการออกกฎเกณฑ์ของตนเอง

Gensler ยังอ้างถึงกรณีในปี 1946 (SEC v. WJ Howey Co.) ซึ่งโดยไม่ต้องลงรายละเอียดที่ซับซ้อน การตัดสินใจครั้งนี้ทำให้สัญญาการลงทุนมีความยืดหยุ่นมากขึ้น โดยพื้นฐานแล้ว การตัดสินใจครั้งนี้ทำให้สัญญาการลงทุนสามารถปรับให้เข้ากับสถานการณ์ต่างๆ ได้แทนที่จะคงสภาพเดิม

ดูเหมือนว่า SEC จะใช้คำตัดสินนี้กับตลาดสกุลเงินดิจิทัล โดยอ้างว่ามีการกำกับดูแลที่ยืดหยุ่นเช่นเดียวกัน กล่าวอีกนัยหนึ่ง กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางมีความเกี่ยวข้องกับบริษัทต่างๆ เช่น Coinbase

การตอบสนองที่เป็นไปได้จาก Coinbase

ในตอนนี้ ดูเหมือนว่าลูกบอลจะกลับมาอยู่ใน "สนาม" ของ Coinbase อีกครั้ง สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่า SEC เคยตัดสินต่อต้าน Coinbase มาแล้ว โดยเฉพาะในคดีฟ้องร้องที่กล่าวหาว่าบริษัทดำเนินการเป็นศูนย์แลกเปลี่ยนที่ไม่ได้ลงทะเบียน...